CME允许部分天然气期货合约价格负值交易

当地时间5月18日，芝加哥商品交易所(CME)允许部分天然气期货合约价格负值交易。

5月7日，CME发布公告称，旗下纽约商品交易所正采取措施，允许部分天然气期货合约价格和期权合约行权价格为负值，自5月17日开始生效。

允许负值交易的天然气期货品种包括日韩市场LNG期货、墨西哥湾沿岸LNG出口期货、英国国家平衡点(NBP)天然气每日期货、荷兰价格中心(TTF)天然气每日期货等，精炼能源产品的期货品种包括喷气燃料、超低硫柴油、固定税公路柴油期货等，而亨利中心(HH)天然气期货未在其中。有分析指出，HH天然气期货价格跌入负值的可能性很小，但其他地区性价格可能出现负值。

年初以来，受各种因素影响，天然气市场以需求疲弱开局，供应过剩问题突出，主要市场价格均跌至历史低位。数据显示，一季度，欧洲NBP和TTF天然气现货均价同比下跌超45%，美国HH均价同比下跌33.8%，东北亚LNG现货同比下跌43.9%。预计低价将迫使上游生产商在一定程度上减少供应，液化产能投产速度放缓，项目投资推迟。

产量增加和暖冬已经令天然气价格在新冠疫情发生以前就降至低位，疫情的冲击进一步导致价格显著下跌。而且从4月开始，北半球进入天然气消费淡季，市场面临较大储存和物流压力。不过雅虎财经分析师Christopher Lewis对价格回升持乐观态度：“尽管天然气市场继续波动并显示出疲惫的态势，但我们认为天然气价格有一定的支撑。买家需求回升只是时间问题。”

此次CME引入天然气负价格交易制度，意味着已经在提前为天然气可能出现负价格做准备。在2019年7月和2020年3月，由于外输瓶颈，曾出现过美国二叠纪盆地储备在瓦哈中心(Waha Hub)的天然气现货价格跌入负值。

本次CME修改天然气期货的交易规则，也对能源商品期货投资者的风险管理能力提出更高要求。只有对能源商品的供求、交易结构和交易规则有更深入的了解，才能在能源交易市场上更好地规避风险。