苯乙烯期货冲高回调

近期，受国际原油市场震荡走弱影响，苯乙烯期货市场冲高遇阻浅幅回调，目前主力合约EB2005价格运行至7400~7600元(吨价，下同)。

供应方面，1月16日，国内苯乙烯行业开工率达85.28%，较一周前提高3.2%。近期常州新阳苯乙烯装置重启，浙江石化装置预期投产，加之新增检修计划企业依旧很少，预计短期苯乙烯供给偏宽松。

成本方面，原料价格坚挺，而苯乙烯现货价格偏低，生产企业利润被挤压。当前华东地区苯乙烯生产成本约7650元，加工利润约为-370元，非一体化装置利润约为-386元。虽然成本端支撑增强，产业利润被压缩，但苯乙烯企业主动降负意愿仍较少，开工率预计仍将上升，加之新产能存投产预期，供需矛盾或将加剧。

从下游来看，当前下游行业利润整体依旧较好，华东EPS毛利润约为740元，PS毛利润为1055~1145元，ABS生产厂家利润约为2300元。

消费需求方面，EPS与PS行业最新开工率分别为47.34%和 81.61%，较前期分别下降2.88%和上升1.46%。EPS方面，江阴新树、安徽裕河、菏泽昌玉等装置提升负荷，导致行业整体开工率下降空间较小;PS方面，江苏绿安擎峰、江苏赛宝龙停车检修，行业开工率仅小幅上升。此外，ABS行业开工率维稳，UPR开工率下滑2%，丁苯开工率提升3%。整体看，中下游部分行业处于传统淡季，开工率继续提升有限。此外，下游多数企业处于休假状态，预计苯乙烯需求短期难有大幅提升。

库存方面，近期港口苯乙烯库存逐渐累积，华东累库更为明显。从近期的船报来看，华东苯乙烯到港量预计保持在4万~5万吨，逐渐回归到正常水平。不过，春节后苯乙烯到港量将继续增加。

综上所述，苯乙烯新产能陆续投产，供应端压力持续加重，而中下游消费受季节性影响开工率有所下降，供需偏空压制下，预计短期苯乙烯呈现区间震荡整理走势。