环氧氯丙烷高利润恐难为继

新项目陆续投产

2019年环氧氯丙烷行业可谓风光无限。据测算，去年丙烯法环氧氯丙烷毛利多在3000~7000元(吨价，下同)之间震荡，最高时超过1万元，年均毛利润约5400元。而甘油法环氧氯丙烷整体毛利润更高于丙烯法，预计超过6000元。

市场人士分析认为，受环保督察导致的供应受限等因素影响，去年国内环氧氯丙烷市场震荡走高，年底价格较年初上涨46%左右，而其主要原料丙烯和甘油的价格则出现19%和25%的跌幅，导致行业利润处于高位。但从今年市场形势来看，环氧氯丙烷行业高利润恐难延续。

产能方面，2019年国内有建滔(衡阳)实业、山东鑫岳、浙江豪邦和山东滨化共4套新装置正式投产，合计新增产能为24.5万吨/年，相比2018年增长率达到23%左右，远高于一般化工产品的增长率。虽然行业新增产能较大，但受环保督察影响，2019年整体开工率并不高。据统计，2019年环氧氯丙烷行业平均开工率在51%左右，较2018年略有下降;产量仅为70万吨左右，同比增长约3%。据了解，主力工厂山东海力因环保问题自2018年10月以来其4条合计32万吨/年产能装置一直未能重启，加上2019年“3·21”特别重大爆炸事故后，子公司江苏海兴的13万吨/年装置也停车至今，导致国内环氧氯丙烷新增产能未能弥补停车损失的产能，整个行业供应不足的现象延续至今。

不过，高企的毛利率导致厂家新上项目的积极性较高，未来2年还有更多的新项目计划投产。据了解，江西塑星材料、河北东华冀衡、江苏瑞恒新材料、山东民基、宁波镇洋化工和江苏扬农等都有新装置投产计划，合计产能达到30多万吨/年。其中，江苏瑞恒将采用氯丙烯双氧水氧化法新建15万吨/年装置，此工艺为绿色新工艺，若能成功将对环氧氯丙烷行业带来革命性的改变。

下游方面，环氧氯丙烷主要用于生产环氧树脂。2019年环氧树脂因原料强势支撑，价格攀涨至近5年来的新高，虽然原料暴涨暴跌致使行业利润空间受到一定挤压，但整体盈利依然可观。受益于下游风电行业及5G推广带动，加上利润好转带动部分工厂开工负荷提升，平衡了部分地区阶段性限产带来的产能损失，环氧树脂行业整体开工情况较前年变化较小。

综合来看，2019年由于环保因素影响，环氧氯丙烷行业开工率一直难以提升，导致产量短缺，行情也暴涨暴跌，阻碍了行业的健康发展。今年随着江苏海兴等装置陆续投产，加上新增产能的不断增加，行业供应偏紧的局面会得到很大改善，行情也会回归理性。未来随着新工艺的不断成熟，装置开工率低下的问题会得到有效解决，行业重新洗牌的时机也就为时不远了。