国际油价考验20美元/桶关口

[中国石油新闻中心2020-04-01]

北京时间3月30日上午，国际油价再度大跌，WTI原油期货盘中一度跌破20美元/桶，最低触及19.92美元/桶，刷新2002年以来新低。

上周，美国推出巨额刺激经济的政策，全球股市反弹，道琼斯工业平均指数周涨幅达12.84%，但国际油价继续跌跌不休。截至上周，WTI原油期货已是连续5周下跌，上周五收盘跌破22美元/桶，逼近20美元/桶关口。

虽然暴跌的起因都与新冠肺炎疫情暴发有关，但国际油价本轮跌幅远超过了美国股市。截至上周五，道琼斯工业平均指数较2月高

点累计下跌约27%。相比之下，WTI原油期货年初超过60美元/桶，到上周五的累计跌幅已超过60%。从走势上看，国际油价下跌主要呈两个阶段，第一阶段是年初至3月6日，WTI原油期货跌至41美元/桶附近，主要是疫情导致原油需求减少所致；第二阶段是受到石油价格战的影响之后，WTI原油期货3月9日一度跌幅超过30%，3月16日失守30美元/桶，随后逐渐逼近20美元/桶关口。油价第二阶段下跌较快，叠加了疫情在海外急剧扩散的因素。各国防控疫情的措施不断升级，尤其交通出行受到很大限制，使原油需求进一步缩减。美联储出台无限量QE，美元流动性危机初步缓解，美元指数重新回落至100以内。但在需求不断减少的背景下，国际油价没能出现有力反弹。

有机构分析认为，4月原油需求将下降1500万桶/日至2000万桶/日，约占全球原油需求总量的五分之一，令油价继续承压。值得一提的是，油价大跌刺激原油消费国增加储备，使得全球原油运力出现比较明显的紧张态势，运价大幅上涨。但在上周，两则消息扰动了油价。其一，据称美国因资金不足放弃储备石油采购；其二，石油库存可能很快就“装不下”了，有的国家无法再继续增加石油储备。

交通银行金融研究中心高级研究员吴剑分析认为，尽管近期多国央行降息利好油价，但疫情带来的需求忧虑、“欧佩克+”大会的无果而终对油价产生持续压力，油价正处于下行探底的过程。但值得注意的是，未来三个方面的消息可能将为油价走势带来有效支撑。一是疫情的好转。疫情对全球原油短期需求的冲击较为明显，但不会改变中长期需求增长趋势。一旦全球疫情迎来拐点，市场的悲观情绪将得到快速缓解。二是“欧佩克+”谈判大门的再度开启，油价若长期低位徘徊可能动摇各方原先的坚定立场。三是美国页岩油产量增长进一步放缓甚至下降。根据页岩油生产周期，产量对价格的反应将滞后3至6个月，第三季度相关数据或有所体现。

“股神”巴菲特近日就油价暴跌表示，“现在人们的需求改变了，航班减少了，开车也少了，他们在家里工作。这是适当的价格调整，一段时间内会自我修正。”

显然，原油并非没有成本，下跌不会无止境。当前油价低于绝大部分美国页岩油企业的生产成本，势必抑制其生产积极性。油价大跌是受到市场情绪因素的影响，包括对海外疫情扩散的恐慌，但不会在20美元/桶以下成为常态。正如相关专家所言，“人类几千年历史，从来没有被疫病消灭过，在医疗和科技水平相当发达的今天，有理由相信疫情迟早会得到控制。”可以相信，一旦海外疫情出现拐点，低油价会得到修复。