先涨后跌 上半年白板纸行情震荡运行

1、上半年行情综述

2019年上半年呈现先涨后跌走势，1-6月份白板纸均价4277元/吨，较去年（2018年1-6月份均价4688元/吨）下行411元/吨，跌幅8.77%。1-2月份白板纸行情保持上行走势,3月份开始行情逐渐下滑。1月份白板纸下游客户积极备货，库存低位，市场内利好因素释放，涨价预期增强，部分规模纸厂价格上调50-100元/吨。2月份浙江富阳地区产能腾退100多万吨，率先上调100元/吨，随后其他地区跟涨50-100元/吨。3月中旬起弱势加剧，部分规模纸厂率先下调100元/吨，周边地区纸张跟跌50-100元/吨，降价并未明显刺激需求，市场交投氛围不浓，业者看跌心态加剧，部分规模纸厂继续下调100元/吨，其他地区纸厂跟跌，全国白板纸市场价格普降。4-5月份市场延续弱势，行情横盘整理。随着市场观望情绪逐渐浓厚，交投节奏放缓，5月份下旬部分规模生产企业价格下滑，然后6月份浙江地区部分企业继续跟跌50-100元/吨。

2、白板纸成本及毛利分析

2019年上半年白板纸上游废纸各原料价格同比均较去年同期下滑。从国内废纸价格看，废书本纸价格下跌幅度较大，同比下滑20.43%。从美废12#价格来看，同比下滑达到20.59%。上游原材料价格下滑，成本支撑不足，亦是白板纸价格下滑因素之一。

2019年白板纸毛利率呈现小幅增加状态，主要因为上游废纸原材料价格下滑幅度远大于白板纸价格下行幅度。2019年1-6月份白板纸毛利率7.07%，较去年同期增加2.8０个百分点。上游原材料价格不断下滑，加上白卡纸行情调整有限，白卡纸毛利率有所增加。

3、后期行情分析及预测

供应：供应基本正常，部分企业有望投产。

需求：随着需求跟进不及时，下游客户订单量不足，采购积极性有限。

成本：二季度废纸原料价格或区间震荡为主，暂难对白板纸市场形成支撑。

综述：供应面货源比较充足，而需求面难有利好支撑，上游原材料价格支撑不足，成本利好有限。因此卓创资讯预计第三季度白板纸行情趋弱运行。