煤焦油市场：大幅跳水后是否仍会继续下滑？

上周煤焦油市场再度大幅跳水，整体下滑幅度在400-500元/吨，个别地区出现超跌现象，市场商投范围在1600-1700元/吨，跌破人们心理预期。

从外部因素来看，全球疫情爆发性蔓延，虽然全球央行和政府针对疫情集中出台了大规模的货币和财政刺激计划，为风险市场注入了强心剂，美联储近期火力全开为应对危机设置保险，先后将利率调降至接近零水平，并且启动了无限量化宽松，而国会另一项规模高达2万亿美金的经济刺激计划正在接近达成，但石油需求锐减的预期令油价再度掉头下行。

从目前煤焦油供应来看，焦企开工维略有上调，各区域目前环保现场政策相对宽松，仅山西汾阳地区受环保影响仍在限产，其他区域生产状态相对平稳。上周焦企利润继续下滑，平均盈利水平已经不足10元/吨，仅个别亏损焦企主动现象。另外随着目前钢材市场开始好转，部分钢厂钢厂已经开始复产，钢厂对焦炭需求略有提升，刺激焦企生产积极性。因此虽然目前焦油价格大幅下滑，但环保力度相对较弱，近期焦企开工应继续维持稳定状态，煤焦油供应稳定。

上周主要产品煤沥青价格稳定，山东等地供应紧张，价格逆市上涨。但其它深加工产品价格大跌。上周炭黑市场价格大幅下滑，随着疫情的持续发酵，下游轮胎企业多有停工，后市仍有下降可能。随着原料煤焦油价格大跌上周煤焦油深加工企业平均利润为13元/吨，较前周利润提升了266元/吨。

综合来看，由于原油市场利空对于国内市场带来的影响，下游油品类产品销售困难，以及全球疫情的进一步扩散引发了经济衰退担忧，不排除仍有下跌空间的存在，应谨慎对待。