季节性需求疲软 煤制柴油行情偏淡

在2017年之后，中国柴油消费的季节性淡旺季特征呈现出提前化、淡弱化的趋势。一般意义上，淡季的第一个时间节段集中在1-2月份，也就是农历春节前后，这已经成了一个常识。因为工矿基建企业陆续停工，或降低开工率，柴油需求进入相对消费淡季。不过，春运高峰，公路客运会是柴油需求的重点区域，只是作用有限，柴油消费偏淡的属性不变。而在春节前后，市场会存在柴油“冬储”行为，这一般是为柴油春节后行情爆发所做的准备。不过，近几年来，春节后柴油行情已经出现了明显的淡化趋势。

第二个时间段集中在5-8月，这段时间的柴油会以消费淡季特色为主，但会存在“夏收”的短暂需求支撑，时间一般在每年的5月中旬到5月中旬之间，自南向北传递。

我们之所以说，5-7月份是柴油的消费淡季，首先，最为核心的一点是从柴油—原油价差的普遍共性规律来看，每年5-7月份柴油—原油价差是除1-2月份之外，全年的第二低点区间。另外，从5月开始，中国沿海四大海域就会进入到每年的休渔期，船运用油开始减少。所以说，5-7月份是中国柴油消费的另一个淡季周期，而一般“三夏”农忙，其实其对柴油需求的支撑并不明显。

受季节性淡季影响，6月份煤制柴油市场呈现稳中偏弱表现。具体来看，6月前中期，国际原油价格大幅走低，消息面利空业者心态。尽管端午节前，中下游用户有短期补货表现，不过市场整体交投提量有限。而汽柴油终端需求疲软，加之汽柴油终端零售价兑现大幅下调，利空因素占据市场主导。厂家产销承压，下调价格刺激出货，但收效并不理想。6月后期，原油价格出现反弹，消息面对市场有所支撑。与此同时，随着厂家出货价格陆续下调，逐渐触及下游补货心理价格，市场交投有所好转。不过需求不足仍是主要制约，市场观望气氛仍在，厂家单方面的推涨亦难有太大作为，煤制柴油市场涨势受限，市场价格表现窄幅盘整。

后期来看，7月份基本又是全年柴油—原油价差由低到高的转折点，这就表明7月份中国柴油市场需求处在由弱向强的一个阶段。这一点又与南方7月上旬左右中国梅雨结束，拉动工程基建柴油需求互相对应。需求端想好表现将对市场交投起到有利刺激，中下游用户买兴逐渐提升，囤货意愿也将有所加强。